Arche planuje debiut na GPW w 2028 roku: 3 mld zł na 50 hoteli i otwarte pytanie o finansowanie

Horeca Business Club podaje, że kapitał z giełdy ma wesprzeć rozwój sieci do 50 hoteli, a inwestycje są warte około 3 mld zł. Meeting Planner opisywał białostocki Garnizon, otwierany we wrześniu, jako 26. hotel grupy. Do celu brakowało więc wtedy 24 obiektów.

Prosty rachunek redakcji daje około 125 mln zł na hotel. To szacunek zgrubny, bo kwota może obejmować projekty już rozpoczęte. Punktem odniesienia jest Garnizon: 200 pokoi i, według e-hotelarz.pl, 60 mln zł na rewitalizację, czyli 300 tys. zł na pokój. Średnia z planu jest dwa razy wyższa niż koszt tego jednego projektu, więc albo kolejne obiekty będą większe lub droższe w adaptacji, albo pula obejmuje coś więcej niż nowe hotele. Harmonogramu wydatków nie znamy.

E-hotelarz.pl przypomina, że firma Władysława Grochowskiego miała ten pomysł już pięć lat temu, a dziś wraca do niego ze znacznie większą siecią i miliardowymi planami. Najwięcej mówi raport półroczny, w którym finansowanie ukończenia inwestycji spółka sama opisuje jako wyzwanie. Hotel adaptowany ze starego budynku pochłania pieniądze przez cały remont, a zarabiać zaczyna po otwarciu. Im więcej budów naraz, tym więcej kapitału leży w murach.

Nowe akcje mają tu konkretną przewagę nad kredytem i obligacjami: kapitał z emisji nie ma terminu spłaty ani odsetek. Pieniądze przyjdą jednak najwcześniej w 2028 r., a do końca czerwca 2028 r. zostało 20 miesięcy. Budowy z tego okresu trzeba sfinansować innymi źródłami.

Oferta publiczna wymaga prospektu zatwierdzonego przez Komisję Nadzoru Finansowego, zgodnie z unijnym rozporządzeniem 2017/1129. Prospekt zawiera zbadane sprawozdania finansowe, standardowo za trzy ostatnie lata. Przy debiucie w pierwszej połowie 2028 r. byłyby to najpewniej lata 2025–2027. Wyniki bieżącego i przyszłego roku wejdą więc do oferty, a spółka ma motyw, żeby w tym czasie pokazać jak najlepsze otwarcia i marże.

Dla branży to rzadki materiał porównawczy, a po debiucie dojdą raporty okresowe i bieżące. Dziś podobny punkt odniesienia daje J.W. Construction, którego segment hotelowy miał w 2025 r. 127,2 mln zł przychodów i 13,8 mln zł zysku operacyjnego, czyli marżę około 10,8 proc. Jeśli Arche ujawni wyniki w podobnym układzie, właściciel hotelu dostanie drugi publiczny wskaźnik do porównania z własnym rachunkiem.

Model Arche opiera się na odnawianiu starych budynków, a Garnizon pokazuje jego składniki: dawny kompleks wojskowy, ponad 600 mkw. powierzchni eventowej i wykończenie wnętrz z udziałem przywięziennych zakładów pracy spółki. Własna ekipa wykończeniowa daje kontrolę nad kosztem, której większość inwestorów przy remoncie nie ma.

Ryzyko widać w Sosnowcu. W sierpniu przejęcie dawnej Elektrowni Renarda było na etapie due diligence mimo umowy przedwstępnej, a Grochowski przyznawał, że przy projekcie pojawiła się niespodzianka, której nie opisał. Nowszych danych o tej transakcji nie mamy. Przy spółce prywatnej taka sprawa zwykle zostaje między stronami. Przy spółce publicznej istotne ryzyka trafiają do prospektu, a inwestor uwzględnia je w cenie akcji.